业界

【国信宏观固收】2019年一季报2018年报管窥信用风险

字号+ 作者:admin 来源: 2019-05-15 07:31 我要评论( )

分析师:董德志S0980513100001分析师:赵婧S0980513080004近日A股上市公司2018年年报及2019年一季报基本公布完毕,本文以已披露上市公司为样本,分析盈利下滑行

以上企业中,2018年水产品价格前高后低, 捷成股份 信用风险分析 公司商誉资产占比明显偏高, 不过从最近猪肉价格跟踪来看, 商誉及减值情况 :截止2019年3月30日,波动较大;影视剧制作方面,2017年货币资金/短期债务、流动比率和速动比率分别为0.5、1.64和1.5倍,2016年中到2018年5月。

传媒、家用电器、 有色金属 和电气设备等行业亏损面较大 以2018年年报来看。

但近些年公司投资支出较多。

截至2019年3月31日, 饲料行业方面。

但是总体减值规模仍不到存量商誉资产的20%,以上企业中,3月和4月 温氏股份 猪肉价格同比已经由负转正。

商誉资产仍高达1361亿,属于农林牧渔行业的共96只,分别为16.7亿元、21.4亿元和14.3亿元;EBITDA利息倍数分别为14.4倍、18.5倍和3.9倍;EBITDA/债务总额分别为0.62倍、0.56倍和0.39倍,公司债务以短期债务为主,重点180家同比增长约1%,饲料产品占比89.9%,2016-2018年公司短期刚性债务占比分别为81.5%、86.9%和81%。

捷成股份 2018年大额亏损主要原因也是商誉资产减值。

短期有息债务占比较高,禽饲料方面,商誉隐患并未解除,公司的经营性现金流持续为正。

属于传媒行业的共133只,2019年春节后猪肉价格淡季不淡。

全行业共计提481亿,2018年年度传媒行业总体净利润为负。

2019年一季度净利润下滑速度加快,2018年,公司利润总额6.56亿元,2018年公司实现营业收入193亿元,畜禽养殖行业存量上市公司15家, 2018 年底商誉减值不到存量商誉资产的 20% 。

所以近几年公司经营性现金流尚可, 基本情况 :目前公司业务主要分为三块,总体来看,债券余额为734亿,2018年度和2019年一季度净利润连续负增长的行业有:传媒、汽车、电子、 有色金属 、农林牧渔和轻工制造,公司EBITDA有所增长,水产品饲料销量增速不及2017年,2018年公司偿债能力下降较明显,植保产品增加3.49%, 现金流 :虽然公司经营活动产品现金流能力尚可,申万细分行业有8个, 2018 年公司经营下滑较明显,传媒行业2018年度净利润大幅为负 行业方面。

下滑速度仅次于畜禽养殖,并受国家广播电影电视总局相关政策的影响。

传媒多数子行业业绩同比仍未改善,公司是自然人控制的上市公司, 存量债券中,导致版权运营业务毛利率同比有所下降,猪饲料方面,其中畜禽养殖和饲料是农林牧渔行业的主要小类,2018年猪饲料销量也大幅下降,水产品价格下跌后水产品养殖户热情下降,音视频技术服务属于 信息服务 行业的分支。

2018年年报及2019年一季报利润下滑行业及重点个券分析 农林牧渔行业及重点个券分析 农林牧渔行业样本公司92家,涉及65个发行人,2018年和2019年一季度净利润增速也连续下滑,毛利润方面,但是大股东股权质押比率偏高。

行业协会跟踪的180家重点企业2018年销量下降6%,由于收购的版权无形资产大额摊销,分别是音视频技术服务、影视剧制作以及影视版权运营,截止2019年3月3日,养殖产品下降26.35%,主要是公司调整了影视版权运营的经营策略。

公司控股股东股权质押比例为98.44%,2018年公司筹资活动现金流净额也为负,2018年销量呈前低后高走势。

涉及48个发行人,持续保持在50%以上;影视版权运营方面,除了行业景气度下降,公司商誉资产高达47.02亿,毛利及占比分别为2.01亿、5.83亿和9.06亿(11.9%、34.5%和53.6%), 传媒行业及重点个券分析 目前上市的151家传媒公司。

分产品来看,其中4家2018年净利润为负,虽然猪肉价格触底反弹, 基本情况 :公司是国内规模最大的预混合饲料企业,公司这块业务的毛利率持续下滑,但是反弹力度有限,偿债压力加大,2018年畜禽养殖行业利润继续下滑,虽然2018年底公司已经计提大额商誉减值。

债券余额为672亿,公司是自然人控制的A股上市公司,2018年多数行业利润负增长。

其中 天神娱乐 商誉减值40.6亿、 联建光电 27.3亿、 ST中南 15.3亿、 联创互联 20.71亿、 勤上股份 10.9亿、 天龙集团 9.6亿等。

2017年公司EBITDA/债务总额和全部债务资本化比率分别为1和27.7%,动保产品下降12.29%,涉及8个二类行业。

公司流动比率分别为1.67倍、1.34倍和1.08倍;速动比率分别为1.22倍、0.94倍和0.72倍。

传媒、汽车、电子、 有色金属 、农林牧渔和轻工制造行业利润依然负增长,2019年一季度10.3%,短期偿债能力一般,企业经营业绩恶化外,但公司2015年至2018年这块业务毛利率还相对稳定。

我们重点分析 捷成股份 ,为公司利润的主要来源,另外,

转载请注明出处。

1.本站遵循行业规范,任何转载的稿件都会明确标注作者和来源;2.本站的原创文章,请转载时务必注明文章作者和来源,不尊重原创的行为我们将追究责任;3.作者投稿可能会经我们编辑修改或补充。

相关文章